《货币金融学》笔记_17_货币政策工具

1.由于同业拆借市场的存在,因此只要同业市场利率低于央行贴现率,央行贴现贷款就借不出去,总准备金的供给就等于央行在公开市场上提供的准备金;但如果同业市场利率高于央行贴现率,就会产生无限弹性的贴现贷款供给(想借多少,央行就提供多少)

2.三大货币政策工具对同业市场利率的影响

  a.公开市场购买 => 货币供给增加 => 同业市场利率下跌

  b.贴现利率降低,但仍高于同业利率 => 不会影响供给和需求 =>同业利率不变

    贴现利率降低,且低于同业利率 => 同业利率拉低到与之相等

  c.法定准备金率上升 => 银行间货币供给减少 => 同业市场利率上升

3.三大货币政策工具的优缺点

   a.公开市场操作

      I.央行可以主动进行,不需要银行自愿合作

      II.又灵活,又“精确”

      III.买少了,再买;买多了,立即卖回去一些。很容易对冲

      IV.可以立即执行,不存在管理时滞

  b.贴现政策

      I.可以鼓励银行向央行增加/减少贷款,但不能强迫

      II.贴现贷款是无限弹性的,因此当同业利率上升到它的水平后就无力再升。也就是说,贴现贷款为同业利率设了上限

      III.最重要的作用其实是:当金融业出现危机时,提供救命贷款(不过这会引起一些道德风险)

  c.法定准备金率

     主要缺点是对货币供给和利率的影响太大,而且又很难精确,而且还会使准备金较少的银行陷入流动性短缺的问题

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