《货币金融学》笔记_15_货币供给过程

1.four players   a.央行 b.银行 c.储户 d.借款人 2.基础货币 = 准备金 + 流通中的现金 3.央行如何控制基础货币?   a.公开市场向银行买100元债劵 => 银行准备金增加100元 => 基础货币增加100元   b.公开市场向公众买100元债券 =>公众将100元存入银行=>准备金增加100元                                =>公众持有100元现金=>流通中的现金增加100元   c.央行还可以向银行贴现贷款100元,效果与a相同 4.货币乘数:央行向银行体系供给100元,法定准备金率是10% =>银行体系将创造出10*100元的存款。   简单地说,        1.央行给工行100元,工行借出100元  给 张三,张三用这100元吃了一顿。        2.张三的饭店老板将100元存入建行,建行借出90元 给 李四… — 建行存款增加100元           3.李四的书店老板将90元存入农行,农行借出81元 给 赵五… — 农行存款增加90元        4.赵五的的士司机将81元存入中行,中行借出72.9元 给 钱六… — 中行存款增加81元              ………..      …

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《货币金融学》笔记_13_金融衍生工具(例示)

1.远期合约     你打算一年后把10套房子卖给张三,每套房子现在的市价是100万,你怕明年房市紧缩卖不了10 * 100万。为了防止这个风险,你现在就和张三签订 远期合约:1年后10套房子给张三,不管1年后房市如何,张三都要付你10 * 100万。     一年以后,房市跌到了90万一套,但你仍然拿到了10*100万     可见:通过远期合约,你规避了来年 房市下跌 带来的风险。不过,如果这一年的房价上涨,你也会损失上涨给你带来的利润        在上面的例子中:     a.签合约时定的100万叫做“ 远期价格”     b.第二年的房市价格90万 叫做“ 现货价格”     c.100万 * 10 = 1000万,称作远期合约的“ 面值”     d.你是“ 空头”,张三是“ 多头”     e.房子 就做 标的物 2.期货合约    上面远期合约的缺陷:       a.你恰好认识一个叫张三的人想以100万的价格买套房吗?       b.就算有个这样的张三,他愿意一口吃下十套吗?    期货合约 就是解决了这两个问题的 远期合约       a.期货交易所充当了房产中介,你不用自己去找张三       b.期货交易所会把你的房子做成一张一张等价的、标准的合约,一张一张地卖。这样张三、李四、王五等可以各买一套    …

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《货币金融学》笔记_12_非银行金融机构

这些都是美国的,跟中国可能不一样 金融中介机构 1.保险业 2.养老基金    养老基金每年支付的退休金可以准确预测,因此大多投资于长期证劵 3.财务公司:盈利方式与商业银行一样,吸纳存款发放贷款,不同的是,财务公司“借大放小” 4.共同基金:聚集小额资金投资金融市场,它可以降低成本,并通过资产组合降低风险   对冲基金:共同基金的一种,它同时买入不同价位的证券,以使整体风险降低;但是对冲基金发展到现在已经名不符实,新的定义应为“基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧,充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用,承担高风险。追求高收益的投资模式” 6.政府金融中介机构 ——————————————————————————– 证劵市场机构—-为证劵交易提供中介和其他服务,但本身没有借放业务,因此不属于金融中介机构 1. 投资银行:帮助企业在一级市场上发售证券。估价 => 承销(要担保发行价格,因此有风险) 2. 证劵经纪人:匹配买卖双方,从中赚取经纪人手续费 3. 交易商:随时准备按照给定价格买卖证劵,来连接卖方和买方 经纪公司从事上面所说的全部三种业务 4. 交易所:就是证劵拍卖市场  

《货币金融学》笔记_11_银行监管

银行监管的八大种类 1.政府保证储蓄的安全: 政府安全网    a.为什么要保证储蓄安全?      I.如果没有这个保证,储户对银行不信任,就不会存款      II.如果没有这个保证,当一家银行出现问题时就会出现挤兑,而这种恐慌效应或传染到其他银行,导致银行成批地破产    b.保证手段      I.存款保险      II.收购、接管      III.中央银行为问题银行提供贷款    c.政府安全网的负面效应      I.政府保险 => 储户放心 => 储户不关注银行的风险 => 银行增加冒险动机      II.银行太大 => 政府不敢让银行倒毕 => 同上      III.金融并购 => 银行太大 => 同上      IV.混业经营 => 部门增加 => 增加保险成本 2.持有资产限制,资本金要求    a.银行不准持有普通股等高风险资产    b.银行的贷款类型和信贷规模受到限制    c.资本充足率需达到要求。如 1988年巴塞尔协议 要求资本至少要占风险加权资产的8%    …

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《货币金融学》笔记_10_金融创新和银行业务结构的转变

1.为什么要创新? 因为要追求利润最大化,以及资产市场的变化也迫使金融机构进行创新 2.创新的例子    a.防范 利率波动性 带来的风险       I.可变利率贷款。即贷款利率随某种市场利率的变动而调整      II.通过金融衍生工具来预防或对冲 利率风险,比如金融期货    b.适应资产供给的变化       I.信用卡、借记卡、电子银行       II.由于信息技术降低了收集信息的难道,商业票据市场得到了长足发展    c.规避监管制度       I.钻“法定准备金”的空子。首先要理解:准备金无利息=>准备金机会成本很高=>法定准备金想当于 征税        货币市场共同基金账户相当于存款账户,但它不用准备金,因此它可以 避税        II.“存款利率上限”        货币市场共同基金账户相当于存款账户,但它的利率没有上限,因此比规定了上限的银行存款更具吸引力 3.金融创新导致银行传统业务衰落:因为投资 货币市场共同基金 收益更高,通过证券市场融资也越来越容易  => 导致 银行表外业务的发展   

《货币金融学》笔记_09_银行管理

1.首先要理解 资产负债表     资产 = 别人欠我的钱 + 我卡里的自己赚来的钱 + 我的房、车、首饰等实物    负债 = 欠别人的钱    资本 = 净值 = 资产 – 负债    如果资本为负,就是 资不抵债 2.银行的资产负债表    a.资产,包括 准备金,证劵,贷款(主要利润来源),银行大楼,服务器     b.负债,用户储蓄,借款(向央行借的 贴现贷款,向其他银行借的钱等等) 3.重点说说: 准备金     准备金 = 我行在央行的存款 +  我行的库存现金。 准备金不能产生利息收入    法定准备金 = 按规定必须持有的最少准备金。央行可能会规定 准备金占存款的最小比例,这就是 法定准备金比率     超额准备金 = 准备金 – 法定准备金    准备金 …

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《货币金融学》笔记_05_债券风险、期限对利率的影响

1.风险对利率的影响   a.违约风险。违约可能性高 => 债券需求小 => 利率高。 相对于无违约风险的债券,所增长的利率差称为 风险溢价   b.流动性。流动性强 => 债券需求高 =>利率低   c.债券利息所得税。 不用多说 2.债券期限对利率的影响   a.短期债券和长期债券的利率都随时间同向波动   b.在某一时刻,如果短期债券的利率比较低,它一般也会低于长期债券的利率;如果短期债券的利率比较高,它一般也会高于长期债券的利率。   c.在某一时刻,长期债券的利率几乎总是高于短期债券的利率 3.为什么会出现上述三种现象?   a.长期利率几乎是短期利率的平均值,因此两种利率基本上会同向波动   b.短期利率仅为1%时,人们预期它在未来会升高到9%,而长期利率是短期利率的平均值,因此会在5%左右,所以如果短期债券的利率比较低,它一般也会低于长期债券的利率;反之亦然   c.长期债券流动性差,风险高,因此人们总是倾向于短期债券。结果短期债券的需求更旺,利率总是低于长期债券

《货币金融学》笔记_04_利率如何变动

1.资产的另一个定义:具有价值储藏功能的财产。货币、债券、股标、住宅、机房都是资产 2.资产需求曲线与资产供给曲线   a.需求与资产价格成反比(与利率成正比)   b.供给与资产价格成正比(与利率成反比) 3.影响某种资产需求(使需求曲线位移)的因素:   a.资产购买者拥有的 财富。越有钱的人越有可能买房。   b.相对于其他资产的预期 回报率。如果股市收益比房市高,炒房的人就会转向炒股   c.相对于其他资产的 风险。如果股市经常大起大落,炒股的人可能就会回到房市   d.相对于其他资产的 流动性。买了房子不能马上变现,而且还要付中介费,不如直接炒股方便 4.影响资产供给(使供给曲线位移)的因素:   a.投资机会的预期盈利性。如果养猪可以赚大钱,全村人都可能会去借钱养猪   b.预期通货膨胀率。既然钱在贬值,那么我现在借100块,明年还110块,但明年110元的现值可能只有90块,干嘛不借?   c.政府行为。政府赤字增加,直接拉大资产供给。 5.具体情况的分析    预期通货膨胀率上升 => 实际利率预期下降 => 需求减少,供给增加 =>名义利率上升    经济高速发展 =>财富增加导致需求增加,盈利信心增加导致供给也增加 =>资产数量增加 6.另一种理论框架: 流动性偏好理论:货币的供求决定利率   a.前提:整个国民经济中只有货币和债券两种资产,没有不动产,因此债券和货币相互替代。还假定货币没有任何收益。   b.利率与货币需求成反比。利率与债劵需求成正比,债券需求与货币需求成反比,因此利率与货币需求成反比。比如:利率低=>债券回报率低=>货币机会成本低=>货币需求增长   c.影响货币需求(使需求典线位移)的因素:     I.收入效应。收入越高,就越需要钱来储藏财富、越需要钱来进行交易     II.价格效应。物价水平上升 => 希望持有更多货币     

《货币金融学》笔记_03_利率

0.现值。现在把10块钱存到银行,3年后可能变成15块钱。那么,3年后的15块钱 的现值 就是10块钱。而这个计算过程,就叫做对 未来收入的贴现。 1.到期收益率。它是这样一种利率,使用这个利率 对未来收入贴现后的结果 等于 贷款金额。如果“未来收入”是分期的(比如分期贷款),那就要分期地进行贴现。因此,计算过程可能比较复杂。 2.债券现价与利率是负相关的:利率上升=>债券价格下跌;反之亦然 3.由于债劵价格是会变化的,因此债券回报率不一定等于债券的收益率。 4.如果债券价格不变,比如说,短期债券的持有期和它的到期期限一般都差不多,因此价格不会有什么变化,所以回报率基本上等于收益率;反之,长期债券的二级市场可能比较热闹,价格就会波动,回报率就很不确定,因此风险也非常大 5.当然,也不要忘了古典经济学中的二元理论:名义值与实际值的二元区分。名义利率和实际利率是不一样的。在通货膨胀严重的时候,实际利率可能为负数。